Apple досталось 104% прибыли рынка смартфонов

Прогнозы руководства

Аналитики Уолл-Стрит считают, что Microsoft заработает 0,96 $ на одну акцию (показатель earnings per share). Вот на что рассчитывает руководство в 1 квартале 2019 года.

Показатель Сумма, млрд долларов
Выручка More Personal Computing 9,95—10,25
Выручка Productivity and Business Processes 9,25—9,45
Выручка Intelligent Cloud 8,15—8,35
Себестоимость (cost of revenue) 9,5—9,7
Операционные расходы (operating expenses) 9,2—9,3

Выручка More Personal Computing
9,95—10,25

Выручка Productivity and Business Processes
9,25—9,45

Выручка Intelligent Cloud
8,15—8,35

Себестоимость (cost of revenue)
9,5—9,7

Операционные расходы (operating expenses)
9,2—9,3

Samsung

Для Samsung, достигшей пиковых продаж в III квартале 2019 г., потеря лидерства в пользу Apple оказалась в некотором смысле неожиданностью, поскольку продажи популярной серии смартфонов Galaxy A были достаточно высоки.

Компания Объем поставок, IV кв. 2019, млн Рыночная доля, IV кв. 2019 Объем поставок, IV кв. 2018, млн Рыночная доля, IV кв. 2018 Динамика, год к году
Apple 73,8 20,0% 68,4 18,3% 7,9%
Samsung 69,4 18,8% 70,3 18,8% -1,2%
Huawei 56,2 15,2% 60,5 16,2% -7,1%
Xiaomi 32,8 8,9% 25 6,7% 31,1%
OPPO 30,6 8,3% 29,3 7,9% 4,2%
Остальные 106 28,7% 119,5 32,0% -11,3%
Всего 368,8 100,0% 373,1 100,0% -1,1%

В IDC считают, что замедление продаж смартфонов Samsung обусловлено меньшим числом анонсов новинок, замедлением продаж 5G-новинок на рынке Южной Кореи и слишком медленным стартом 5G на глобальном рынке.

Что дальше

Недавно я писал про экономические рвы — это когда у компании есть конкурентные преимущества, которые помогают пережить экономические кризисы и успех конкурентов. Похоже, у Microsoft появились стабильные экономические рвы по сравнению с конкурентами.

У Microsoft несколько продуктов с большой выручкой — Windows, Office, Azure, Dynamics, Surface и Xbox. Утверждать, что все они прибыльные, нельзя: нет данных по каждому продукту. Но сама компания не зависит от какого-то одного продукта, в отличие от конкурентов:

Но не только ИТ-компании растут в выручке и прибыли. Много зарабатывают и российские сырьевые компании — нужно лишь читать производственные отчеты:

  1. «Полюс» увеличил производство золота на 23%. Что с этого инвестору
  2. Российские металлурги продали 10 млн тонн сырья. Как на этом заработать.
  3. X5 Retail Group выручил 380 млрд за квартал.

Productivity and Business Processes

В сегмент входят Office, Linkedin, Dynamics и программы для управления бизнесом.

Выручка по сегменту выросла на 18% по сравнению с 2017 годом: с 30,4 до 35,8 млрд долларов. Microsoft не раскрывает, сколько зарабатывает с каждого продукта, — показывает только рост выручки. Исключение — «Линкед-ин»: выручка 5,1 млрд долларов за 2018 год — 14% от общей выручки.

Количество платных подписчиков Office 365 увеличилось за год на 16%: с 27 до 31,4 млн человек. Исследовательская компания Gartner утверждает: Microsoft выручил на «Офисе» 13,8 млрд долларов в 2016 году, их ближайший конкурент Google — выручили на Google Docs 1,3 млрд долларов.

Но персональная версия Office стоит 70 долларов в год, домашняя — 100 долларов, версия для бизнеса — 300 долларов. Даже если бы все пользователи Office брали бизнес-версию, Microsoft зарабатывал с этого 9,4 млрд долларов. Но ведь это не так. Видимо, остальную выручку делают покупатели разовых лицензий, а не подписок, но данных по таким лицензиям нет.

В общем, Microsoft путает инвесторов тем, что не раскрывает данные, но все равно компания однозначно лучше единственного серьезного конкурента.

У компании есть еще один крупный продукт в сегменте — Dynamics. Это продукт для бизнеса, где можно собирать данные клиентов, контролировать финансы и расходы на производство. Начальный тариф — 40 долларов в месяц за пользователя.

Операционная прибыль выросла на 8%: с 11,9 до 12,9 млрд долларов. Операционная прибыль — прибыль компании от основной деятельности, в которой учитывают только расходы на бизнес. У Linkedin операционный убыток 987 млн долларов. Если убрать бухгалтерские статьи расходов, у Linkedin прибыль 558 млн долларов. По другим продуктам подробной информации нет.

Рост выручки Microsoft по сегменту Productivity and Business Processes

Продукт Рост выручки
Dynamics 365 61%
Office 365 38%
Linkedin 37%
Дополнительные продукты Dynamics 11%
Коммерческие продукты Office 10%
Клиентские продукты Office 8%

Dynamics 365
61%

Office 365
38%

Linkedin
37%

Дополнительные продукты Dynamics
11%

Коммерческие продукты Office
10%

Клиентские продукты Office
8%

Мультипликаторы Microsoft

Показатель Microsoft Apple Alphabet (Гугл) Amazon Oracle IBM
EV / EBITDA 19,7 13,3 25,6 49 14,1 10,6
EV / CF 20,3 15,1 20,6 48 15,1 10,5
Долг / EBITDA 1,4 0,8 −0,3 0,4 2,4 2,2
ROIC 20% 27% 14% 11% 32% 21%
Прирост выручки 17% 12% 25% 36% 6% 3%

Microsoft

EV / EBITDA
19,7

EV / CF
20,3

Долг / EBITDA

1,4

ROIC
20%

Прирост выручки
17%

Apple

EV / EBITDA
13,3

EV / CF
15,1

Долг / EBITDA

0,8

ROIC
27%

Прирост выручки
12%

Alphabet (Гугл)

EV / EBITDA
25,6

EV / CF
20,6

Долг / EBITDA

−0,3

ROIC
14%

Прирост выручки
25%

Amazon

EV / EBITDA
49

EV / CF
48

Долг / EBITDA

0,4

ROIC
11%

Прирост выручки
36%

Oracle

EV / EBITDA
14,1

EV / CF
15,1

Долг / EBITDA

2,4

ROIC
32%

Прирост выручки
6%

IBM

EV / EBITDA
10,6

EV / CF
10,5

Долг / EBITDA

2,2

ROIC
21%

Прирост выручки
3%

Ссылка на основную публикацию